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부채 및 차입금 비율로 안전한 기업에 투자하는 전략(CAGR 수익률 8.11%)퀀트 기술 2023. 7. 26. 00:56반응형
1. 부채 및 차입금 비율을 계량하는 지표
이번 포스팅에서는 부채 및 차입금이 낮은 기업에 투자했을 때 수익률을 계산해보자. 부채비율이란 부채를 자본으로 나눈 값이다. 즉 전체 자산에서 부채가 많은지, 자본이 더 많은지를 알 수 있다. 부채비율이 100%는 부채가 자본보다 더 많은 것이다. 하지만 부채가 높다고 안좋은 회사는 아니다. 레버리지는 이익을 위해 극대화 하기 위해 활용하는 것이기 때문이다. 보통 부채비율이 줄어들면서 회사의 총자산도 함께 줄어들면 회사가 어려워지고 있는 것이고, 부채비율이 줄어드는데 총 자산은 유지 또는 증가하고 있다면 돈을 잘 벌고 빚도 갚으면서 회사가 성장하고 있다는 뜻으로 해석할 수 있다.
2. 애플의 부채비율과 총자산의 상관관계
그렇다면 애플 종목을 이용하여 부채비율과 총자산의 상관관계에 대해서 확인해보자.
애플도 부채비율은 꾸준하게 증가하였다. 2017년전까지는 부채가 증가하면서 총자산도 증가하였는데, 2018년부터는 총 자산은 감소하면서 부채비율은 증가하였기 때문에 자본이 감소했다고 볼 수 있다. 이익이 꾸준하게 증가하였기 때문에 부채를 레버리지로 잘 활용하고 있다는 해석이 타당하다.
3. 부채비율을 이용한 백테스팅
이번에는 부채비율이 낮은 종목만 골라서 투자하면 수익률이 어떻게 될까?
백테스팅은 2014년부터 2022년까지 부채비율이 낮은 종목을 30개 골라서 분기마다 리밸런싱하는 전략이다.
- CAGR: 7.35%
- Accumulated return: 86.17%
- Investment period: 8.8yrs
- Sharpe ratio: 0.37
- MDD: -38.92%
연 평균 수익률은 7.35%이며 누적수익률도 86.17% 수준이다. 그러나 역시 MDD가 -38.92%로 상당히 높은 편이다.
이 부채비율 지표는 단독으로 활용할경우 수익률이 그다지 높지 못했다.
그렇다면 앞에서 확인한 PER과 PBR지표에 보조지표로 활용했을 때 수익률을 확인해보자.
PER을 단독으로 활용하는 전략에 대한 수익률은 아래 포스팅에서 볼 수 있다.
https://friendlydatas.tistory.com/11
PBR을 단독으로 활용한 전략에 대한 수익률도 아래 포스팅에서 확인해 볼 수 있다.
https://friendlydatas.tistory.com/12
PER과 PBR에 보조지표로 부채비율을 활용했을 때 수익률이 증가했을까?
4. PER과 PBR에 부채비율을 혼합하는 백테스팅
1) PER + 부채비율
먼저 PER에 보조지표로 활용했을 때 수익률이다.
- CAGR: 0.29%
- Accumulated return: 2.54%
- Investment period: 8.8yrs
- Sharpe ratio: 0.01 MDD: -61.44%
연평균 수익률이 0.29%밖에 되지 않는다. 누적수익률은 2.5%이며 MDD는 -61%나 되었다. 수익률이 더 악화 되었다.
2) PBR + 부채비율
이번에는 PBR의 보조지표로 활용해보자.
- CAGR: 19.36%
- Accumulated return: 371.21%
- Investment period: 8.8yrs
- Sharpe ratio: 0.71
- MDD: -60.73%
연평균 수익률은 19.36%이고, 누적수익률은 371%로 꽤 우수한 편이다. 하지만 MDD가 -60.73%로 상당히 높다. 좋은 전략이 아니다.
단순 부채만을 이용하는 지표는 수익률 개선에 도움되지 못했댜. 그래서 이번에는 부채 중 악성 부채로 꼽히는 차입금 비율을 가지고 백테스팅을 해보자. 차입금은 이자를 지불하기 때문에 기업의 이익에 해를 끼치는 악성 지표이다. 그래서 재무제표에서 차입금 비율을 따로 관리한다. 미국의 주요 금융 정보지에서는 대부분 부채비율이 아니라 차입금 비율로 표기하기도 한다. 차입금 비율을 계산하는 공식은 아래와 같다.
- 차입금 비율 = (단기차입금 + 장기차입금) ➗ 총 자본 ✖️ 100
5. 차입금 비율을 이용한 백테스팅
부채비율과 마찬가지로 차입금비율을 가지고 백테스팅을 해보자.
기간은 위와 동일하게 2014년부터 2022년까지 차입금 비율이 낮은 종목 30개를 골라서 분기(3개월)마다 리밸런싱을 해보자.
- CAGR: 8.11%
- Accumulated return: 98.00%
- Investment period: 8.8yrs
- Sharpe ratio: 0.22
- MDD: -50.16%
연 평균 수익률이 8.11%이고 누적수익률은 98% 수준이다. 차입금비율이 부채비율 투자전략보다 수익률은 좋았다. 하지만 역시 MDD는 -50.16% 수준이라 상당히 높다. 즉, 좋지 않은 투자 전략이다.
6. PER과 PBR에 차입금 비율을 혼합하는 백테스팅
역시 PER과 PBR의 보조지표로 활용했을 때 수익률을 확인해보자.
1) PER + 차입금비율
먼저 PER과 차입금 비율을 혼합하여 투자해보자.
- CAGR: 3.53%
- Accumulated return: 35.53%
- Investment period: 8.8yrs
- Sharpe ratio: 0.11
- MDD: -61.29%
수익률은 더 악화되었고 MDD도 더 악화 되었다. PER과 부채 또는 차입금 비율을 혼합하는 전략은 적절하지 못했다.
2) PBR + 차입금비율
마지막으로 PBR지표에 차입금비율을 혼합하면 수익률이 어떻게 될까?
- CAGR: 22.21%
- Accumulated return: 479.19%
- Investment period: 8.8yrs
- Sharpe ratio: 0.73
- MDD: -59.51%
연 평균 수익률은 22.21%로 상당히 높았다. 누적수익률도 479.19%로 상당히 높았다. 하지만 역시 MDD가 -59.51%로 상당히 높다. MDD를 낮출 수 있는 전략을 더 고민해볼 필요가 있다.
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