성장률 지표로 투자하는 전략(CAGR 수익률 51.06%)

1. 성장률 기반으로 하는 계량하는 지표

기업의 외형적 성장을 측정할 수 있는 지표는 매출액 증가율과 자산 증가율이 있다. 그리고 기업의 수익 성장을 측정하는 지표로는 영업이익증가율과 당기순이익 증가율이 있다. 이 지표들을 이용해서 분기마다 리밸런싱을 이용해서 투자했을 때 수익률을 계산해보자.

먼저 매출액 증가율은 재무제표에서 Revenue Growth로 표기된다. 증가율을 계산하는 방법은 이전 매출액 대비 현재 매출액으로 계산할 수 있다. 1년 전과 비교하거나 3년 전과 비교하거나 할 수 있다.

 

2. 애플의 영업이익 성장률과 영업이익 상관관계

애플 종목을 3년 전과 비교하는 조건으로 영업이익 성장률과 영업이익을 차트를 통해서 확인해보자.

빨간색 선이 영업이익이고 하늘샌 선이 3년간 영업이익 증가율이다. 영업이익은 꾸준하게 증가했지만 영업이익 증가율은 우상향하지는 않았다. 2018년 저점을 찍고 반등하여 우상향 하다가 최근에 변곡점을 그리고 있다. 

 

2. 애플의 순이익 성장률과 순이익 상관관계

이번에는 순이익과 순이익 증가율의 차트를 그려보자.

빨간색 선이 순이익이고 파란색 선이 순이익 증가율 차트이다. 순이익은 2014년부터 완만한 상승을 하다 2020년에 급격히 상승하였다. 순이익 증가율 역시 2017년 하락하였지만, 2020년부터 급격히 상승하였다.

 

2. 애플의 총자산 증가율과 총자산 상관관계

외형성장을 측정할 수 있는 자산 증가율도 확인해보자.

빨간색이 총 자산, 하늘색이 총 자산 증가율이다. 그리고 보라색이 총 자본이다. 총 자산은 상승하다가 일정하게 유지되는 모양이고, 자본은 약간 줄어드는 모습이다. 총 자산 성장률은 하락하고 있는 모습으로 애플의 외형성장은 한계점에 다달았다고 볼 수 있다.

 

3. 매출액 증가율을 이용한 백테스팅

이번에는 나스닥에서 3년 기준으로 매출액 증가율이 높은 종목 30개를 골라서 투자하는 전략을 수행 했을 때 수익률을 계산해보자.

3년 비교를 해야하기 때문에 2014년이 아니라 2017년부터 데이터가 존재한다. 2020년 코로나19 버블시기에 엄청난 수익 상승이 있었다.

- CAGR: 51.06%

- Accumulated return: 974.37%

- Investment period: 5.8yrs

- Sharpe ratio: 0.33

- MDD: -55.51%

 

연 평균 수익률은 51% 수준이다. 굉장히 높다. 누적수익률 역시 974%로 엄청나다. MDD가 -55.51%이지만 연평균 수익률이 MDD와 유사하기 때문에 등락폭이 굉장히 심하다고 할 수 있다. 하지만 2017년부터 2020년까지는 수익률이 바닥을 기었다. 코로나19의 특수한 상황에서 발생한 수익률이라 우리가 지향하는 매년 일정하고 꾸준한 수익률과는 다른 한방에 버는 전략이다.

 

4. 영업이익 증가율을 이용한 백테스팅

이번에는 매출액이 아니라 3년간 영업이익으로 30개 종목을 골라서 투자했을 때 수익률을 계산해보자.

 

영업이익으로 백테스팅했을 때 오히려 수익은 줄어들었다. 연평균 수익률은 6.1%, 누적수익률은 41.34% 수준이었다.

- CAGR: 6.19%

- Accumulated return: 41.34%

- Investment period: 5.8yrs

- Sharpe ratio: 0.19

- MDD: -39.43%

하지만 MDD도 -39%로 상당히 높다. 

 

5. 당기순이익 증가율을 이용한 백테스팅

이번에는 당기순이익증가율을 이용해서 같은 전략으로 백테스팅을 해보자.

- CAGR: 0.27%

- Accumulated return: 1.55%

- Investment period: 5.8yrs

- Sharpe ratio: 0.00

- MDD: -45.59%

 

연 평균 수익률이 더 떨어졌다. 0% 수준이다. 은행이자보다 낮은 수익률이다. 더 이상 볼 필요가 없다.

 

6. PER, PBR과 당기순이익 증가율을 혼합한 백테스팅

그렇다면 지표를 혼합해보자. PER과 PBR에 당기순이익을 혼합하여 종목을 골라서 투자해보자. 수익률이 어떨까?

	PER + 당기순이익	PBR + 당기순이익
CAGR	-3.42%	12.61%
누적수익률	-18.15%	98.11%
MDD	-55.64%	-65.37%

수익률이 정말 좋지 않다. MDD는 최악 수준이다. 성장률 지표는 어떻게 활용하면 좋을지 많은 고민이 필요해보인다.